A jólét illúzió lehet. Noha a kínai piac hatalmas vagyonát folyamatosan (és leginkább lélegzetelállítóan) kommentálják, az olyan alapvető mutatók, mint például az ingatlan és a közelmúltbeli pénzügyi csalások, a 2018. évi „The China Hustle” dokumentumfilmben feltárják, hogy az ingatlan-fellendülés ellenére a növekvő számú közönség Kínai cégek és a luxuscikkek veszélyes fogyasztása; a dolgok fejébe kerülhetnek, amikor a valóság eltalálja.

A Kína harmadik negyedéves GDP-jének 6,5% -os növekedését rögzítő hivatalos kiadások eredményeként a „világ gyára” kilenc év alatt a leglassabb ütemben ütemezik, és ha a luxuscikk-ipar továbbra is a bevételnövekedés piacától függ, akkor a katasztrófa receptje lenne.

"Ebben a történetben nincsenek jó fiúk, köztük én." - Dan David, a GeoInvesting társalapítója

Luxus üzlet: a kínai vagyon illúziója, a kínai luxuscikkek fogyasztása és a kínai nyüzsgés

A 2018-as hűvös nyitott dokumentumfilmben a The China Hustle, Dan David, a GeoInvesting társalapítója, egy olyan társaság, amely milliókat tett átvilágítási kutatások elvégzésére, majd a csalárd nyilvános tőzsdei kínai cégek rövidítésére, először elismeri: „Nincsenek jó fiúk ebben a történetben, beleértve engem is. ”

Elsősorban a 2008-as pénzügyi válság után, amikor az amerikai piacok 2008-ban összeomlottak, ez egy nemzetközi átverés volt, amelyet 2012-ig harmadszintű befektetési bankok követtek el. 4 évig kb. 14 milliárd dollárt keltettek át az amerikai befektetők, beleértve a nyugdíjalapokat és a nyugdíjakat is. Ezeknek a bankoknak a „fordított egyesülései” lehetővé tették a kínai cégek számára, hogy működésképtelenné váljanak, de még mindig aktívan aktívan működjenek az amerikai tőzsdén jegyzett amerikai társaságok, és gyűjtsenek pénzeszközöket a Wall Street részvénykibocsátásain keresztül, kevés vagy csak felügyelet nélkül.

Az a lehetőség, hogy részt vegyenek a „Kína növekedési történetében”, vagy a Kínai Arany-rohanásban, a heedy csábító és illuzórikus bizonyosságot nyújt egy jól szabályozott piacon. A dolgok azonban nyilvánvalóvá váltak, amikor egy befektetői csoport, köztük a David's GeoInvesting észrevette, hogy e kínai társaságok nyereségét túlbecsülik az Értékpapír-tőzsde Bizottságára vagy a SEC-re, a későbbi vizsgálatok azt mutatták, hogy a kínai kormánynak kevés érdeke volt ezeknek a törékeny társaságoknak folytatni, és a washingtoni szenátus csarnokaiban bármiféle akarat van arra, hogy ezeket a hamis vállalatokat feladatra tartsa.

A gyárak és cégek titokban elfoglalt, kis termelési vagy logisztikai tevékenységet ábrázoló videofelvételével ezeket a kínai „hatalmas konglomerátumokat” tettek nyilvánosságra, és míg a befektetők egy csoportja profitált e vállalkozások rövid eladásából, a kár megtörtént.

Miért Kína "nyüzsg"?

A Law and Society Review 39. kötetének 3. számában közzétett 2005-ös tudományos cikkben, Xin He professzor (jelenleg a Hongkong Egyetem Jogi Karán (2018)), a kínai jogi szakértő feltárta, hogy miért nem teszik a pekingi vállalkozók teljes mértékben be kell tartania a törvényeket és rendeleteket. Felfedezte, hogy a széles körű nem megfelelőség inkább a szabály, mint kivétel a hasonló fejlõdésû fejlõdõ országokhoz képest, és intézményi és kulturális akadályokhoz vezetett - a korábbi intézményi környezetekbõl való kínai átmenet visszatartásai bizonyos hozzáállást vezettek a népességben a korrupcióhoz, bérleti keresés és a védőszemély-ügyfél kapcsolat különféle szintjei - a sokat nyilvánosságra hozott guan xi 关系 - a nyugati egyenlő lény: „Te megkarcolod a hátamat, én megkarcolom a magad”.

A posztkommunista országok összehasonlító tanulmányai azt mutatják, hogy az emberek törvényi betartása nagyrészt az ösztönzők és szankciók következményei (Feige 1997). A pénzügyi jólét elérése érdekében a
A hatóságok és a törvény nem érdemelnek tiszteletben tartást, és ennélfogva nem felel meg gyakorlati érdeküknek. Ironikus módon a helyzetet súlyosbítja egy kiegyensúlyozott, ha furcsa féljogi lehetőség, amelyet a helyi vállalkozások, a rendészeti tisztviselők és a helyi hatóságok intézményesen erősítnek és tartanak fenn, mivel érdekeik elválaszthatatlanul összefonódnak azzal, elkerülhetetlenül a tisztviselők saját, bár ellentmondásos üzleti érdekei. és a fent említett „guan xi”. A teljes helyzet általános egyensúlyt teremt, amelyen keresztül a különféle érdekek kiegyensúlyozottak, és amint a The China Hustle dokumentumfilm feltárja, a kínai hatóságoknak nem volt érdeke ezen bonyolult cégek üldöztetése, mivel ebben az esetben a „jogellenességet” külföldi talajon követik el.

"Ha ez az egyik vállalkozás csalárd volt ... mit mond a többi piacról?" - Kína infrastruktúrája senki számára nem épül - szellemvárosok

Kína gazdasági jólétét és gazdagságát gyakran szemlélteti a hatalmas építési fellendülés vagy a luxuscikkek rossz fogyasztása. 2016-ban azonban a The Washington Post enyhe csuklást mutatott be Kína csodálatos, kétszámjegyű GDP-növekedési történetében: Kína milliárdokat öntött egy új város, Lanzhou New Area elnevezésű építésére a Gansu tartományban, a Kínai Selyemút gazdasági övezetén. A várost a koronaévnek vagy „gyémántnak” szánták, de eddig nem más volt, mint szén és homok, kiegészítve ál-gazdagság díszes emlékműveivel: a Parthenon és a Szfinx másolataival.A Washington Postnak való beszédében Rodney Jones, a pekingi Wigram Capital tanácsadói alapítója megosztotta aggodalmát a kettős hullám miatt, amely arra vár, hogy megbukjon a kormány által irányított kapitalista gazdaságban.

„Hatalmas hitelnövekedést és beruházásokat hajtott végre olyan projektekbe, amelyek nem hoznak gazdasági megtérülést. Most két sokkkal kell szembenéznie - meg kell állítania a hitelnövekedést és foglalkoznia kell a rossz hitelekkel, és látnia kell azt is, hogy miként bővül a gazdaság, miután ennek a hitelbummnak vége van. " - Rodney Jones, a Wigram Capital tanácsadói alapítója Pekingben

A Gazdasági Oktatási Alapítvány pusztítóan kritikálja Kína vagyonát, és az olyan projektek, mint a Lanzhou New Area, új Silk Road szabadkereskedelmi övezetként és logisztikai központként szolgálnak, amelynek ipari parkjai vannak a gyártásra és a petrolkémiai termékekre: az úgynevezett szellemvárosokat valószínűleg mesterséges hitelbővítéssel finanszírozzák. Más szavakkal: az emberek nem feltétlenül takarítanak meg egy jövőbeni ház megvásárlásához; a kormány egyszerűen csak pénzt nyomtat. Ennek eredményeként, amikor a házak elkészülnek, az emberek nem takarítottak meg annyit, hogy mindegyiket megvásárolhassák. Ez a fajta konstrukció nem járul hozzá a jóléthez; ez a jólét illúziója.

„Kína hitelbomlása a legnagyobb és leghosszabb a történelem során. Az ilyen nagyságrendű és sebességű „biztonságos” hitelbónuszok történelmi precedensei kevés és távol állnak a megnyugtatástól. ” - Sally Chen és Joong Shik Kang, a Nemzetközi Valutaalap

"Ha valami nem folytatódhat örökké, akkor is megáll." Herbert Stein, az Egyesült Államok gazdasági tanácsadói tanácsának elnöke, Richard Nixon vezetésével és Gerald Fordgal tömören összefoglalja az átkozott kommentárt, miszerint a gazdaságot nem lehet végtelenül adóssággal táplálni. . Így a Kína hatalmas belföldi adósságainak esetleges szétesése nemcsak Kínában, hanem azon sok gazdaságra fog visszatükröződni, amelyek kereskedelme attól függ. Nem tudjuk, hogyan fog véget vetni az adósságnövekedés, de tudjuk, hogy a 2000-es évek elején kezdődött, amikor a kínai bruttó adósság a GDP átlagosan 170–180% -a volt, magasabb volt, mint a legtöbb feltörekvő gazdaságban, de nem sokkal magasabb. 2008-ban a nyugati pénzügyi rendszer összeomlása miatt bekövetkezett globális pénzügyi válság a Kommunista Párthoz vezetett, hogy gazdaságukat (legitimitásuk és hatalomuk forrása) a GDP 12,5% -ára támogassák, annak érdekében, hogy ellensúlyozzák az esést. A kereslet. Mint minden centralizált gazdaságra, a párt úgy határozott, hogy állandó ellentételezésre van szükség, és elengedték őket - A bruttó beruházás részesedése a GDP-ben a 2008. évi magas 41% -ról 48% -ra emelkedett. Míg a hatalmas befektetési fellendülés szteroid volt Az injekcióval, amely a növekedést közel 10% -ra fenntartotta, a kár megtörtént - Kínát hatalmas, potenciálisan fenntarthatatlan adósságra állították. De a közgazdaságtanban, mint a fizikában is, amit fel kell haladni, nem szabad megnövelnie Kína mögöttes növekedési ütemét, és hamarosan visszaesést mutatott. A kínai kormánynak kettős erővel kell szembenéznie, több adóssággal és lassabb növekedéssel. A Financial Times szerint Kína bruttó adóssága a 2008-as 171% -ról 2018 első negyedévében a GDP 299% -ára robbant fel. Ezután ismét fájdalmas volt a megoldás, és ha elvesztette a közvélemény bizalmát a Kínai Kommunista Párt (CCP) iránt, az eredmény elképzelhetetlen: a bűnbánat, a vezetés hiánya és a protekcionizmus elvonta őt a gazdaság szükséges újbóli kiegyensúlyozásáról. Az IMF elemzői, Sally Chen és Joong Shik Kang nemrégiben közzétett cikke szerint „Kína hitelbomlása a történelem egyik legnagyobb és leghosszabb ideje. Az ilyen nagyságrendű és sebességű „biztonságos” hitelbónuszok történelmi precedensei kevés és távol állnak a megnyugtatástól. ”

Némi vigasz, bár kevés, hogy a központi szerződő fél hatalmas, és hatékonyan ellenőrzött központi bankkal rendelkezik, és szoros póráz van a bankrendszeren, valamint hatalmas hazai és külföldi eszközökkel rendelkezik. Ha politikai szempontból szükséges volt megvédeni a pénzügyi rendszert az összeomlástól, akkor ezt megteheti. De ha az adósság a GDP 400% -át meghaladja, akkor ez valószínűleg nem elég. Ezenkívül egyetlen halandó egység sem lehet mindenható, különösen akkor, ha vannak külső szereplők, akikkel szembesülniük kell.

Jegesedés a tortán: Kereskedelmi háborúk a Trump Egyesült Államokkal

A mosógépekre és a napelemek behozatalára vonatkozó amerikai vámok után Kína áprilisban előzetes dömpingellenes vámot vetett ki, 178,6% -os adót kivetve a cirokra, amely az alkohol és a bioüzemanyag előállításához használt növény, míg Trump elnök ellensúlyozta az összes acélból és alumíniumból származó tarifákat. nemzetek, köztük Kína. Minden mozdulatot április végéig, amikor Kína kezdett engedményeket ajánlani, egy kölcsönösen pusztító kereskedelmi háború folyamatosan növekvő sorozatával ellentétben álltak. 2018. augusztusától a tárgyalások kudarcot valltak, és Kína bejelentette a 60 milliárd dolláros értékű amerikai behozatal listáját, amelyben vámtarifákat szándékozik alkalmazni, ha a Trump adminisztráció magasabb tarifákkal jár a 200 milliárd dolláros kínai árukra, és 2018. szeptember 18-tól úgy néz ki, ahová vezetünk. (Bloomberg útján)

A Kereskedelmi Háborúkat illetően az exportáló gazdaságot nagyrészt és vitathatatlanul nagyobb veszély fenyegeti, miközben a hazai fogyasztás egyfajta tömegként szolgálhat, de még a növekvő belföldi fogyasztás mellett is továbbra is meghaladja a helyi keresletet - 2017-ben 506 milliárd dollárt exportált. az Egyesült Államokba, míg az Egyesült Államok mindössze 130 milliárd dollárt adott el a kínaiaknak. Vitatható az, hogy az Egyesült Államokban a piac nem örülhet annak, ha vásárlóereje egy éjszakán keresztül csökken, amikor Kínában gyártott árukról van szó.

Az IMF szerint Kína már lassuló gazdasága akár 0,5% -kal is csökkenhet, ha a tarifákat bevezetik. Magától értetődik, hogy a kereskedelmi háború folyamatos eszkalációja valóban késleltetheti Kína GDP-növekedését. Ennek ellenére a lassabb gazdaság lenne a legkevésbé Kína gyötrelmeinek, ha a GDP-hez közel 400% -os adósságot mutat, egy buborék vár, amíg a megfelelő katalizátor felrobban.

Kínai luxuscikkek fogyasztása

Bár sokat vitattunk a kínai szürke piacról - azaz a kínai luxuscikkek fogyasztását befolyásoló párhuzamos importról -, ez nagyrészt a luxusmárka hazai jelenlétére korlátozódó probléma. A luxuscikkek adója általában azt jelenti, hogy ugyanaz a Louis Vuitton vagy a Prada árus Kínában általában többet fizet, mint Franciaországban, ami a daigou vagy 海外 代购 tengerentúli személyes vásárlók. Jogi szempontból a kínai törvény a külföldön vásárolt árukra kiveti a 700 dollár feletti vámokat, de ezt nem szigorúan hajtják végre, ami adaigou Az ügynökök akkor is, a növekvő külföldi utazások eredményeként, a kínai luxuscikkek fogyasztásának 32% -át ténylegesen tengerentúlon folytatják. Az októberi Aranyhét folyamán a luxuscikkek beszerzésének szigorúbb ellenőrzései szerint a tengerentúli fogyasztás zuhan, a hongkongi tőzsdén jegyzett luxuscikkekkel foglalkozó társaságok vezető részvényei 10% -ról 25% -ra esnek vissza. A kereskedelmi aggályokat felismerve a kormány reagált, enyhítette a külföldi luxuscikkek behozatali adóit az elmúlt 18 hónapban, lehetővé téve a márkák számára, hogy jobban összehangolják Kína árképzését a globális ajánlott kiskereskedelmi árakkal, mindazonáltal továbbra is 10% -os prémium van, amely annál magasabb áron jár. érzékeny, mégis jó összeg megtakarítást jelent, nem is beszélve további kedvezményekről a turisták számára fizetendő 15% -os visszatérítendő szolgáltatási díjért. A daigou problémára és a lehetséges kereskedelmi háborúra válaszul Xi Jinping elnök a Kína gazdaságát a gyártástól és az exporttól való átmeneti tervekkel hajtotta végre, miközben támogatja a belföldi fogyasztást.

A Boston Consulting Group szerint a kínai fogyasztók a globális luxusköltségek 32% -át tették ki, 121 milliárd USD-t tetve. Ha a luxusipar a kínai fogyasztóktól függően folytatná a növekedést, Kína adósságproblémája aggodalomra ad okot. Noha a fogyasztási szokások változása hónapokig tarthat, hogy tükrözzék a változásokat, október közepére a luxuskészletek 11% -kal csökkennek a részvényesi befektetőkre gyakorolt ​​hatások miatt, és elpusztítják a 150 milliárd dolláros luxus piaci értéket, amelyet súlyosbít a bekövetkező összes háború. két globális óriás között. Azt kell mondani, hogy a két titán közötti háború azt jelenti, hogy mindenki más érintett lesz. Régen „amikor az USA tüsszent, a világ megfázik”, ma a selyemút-kezdeményezésnek köszönhetően minden jelentős piacon kínai befolyással bírt, amikor Kína tüsszentés után a világ tüdőgyulladást fog elkapni.